Phân tích : Xu hướng Thị trường Chứng khoán Việt Nam 2025

 

1. Bối cảnh Kinh tế Vĩ mô Việt Nam

Để nắm bắt trọn vẹn các cơ hội đầu tư và kinh doanh, việc hiểu rõ nền tảng kinh tế vĩ mô và các chính sách của chính phủ là yêu cầu tiên quyết. Một nền tảng kinh tế ổn định, tăng trưởng cao và độ mở lớn chính là bệ phóng vững chắc cho sự trỗi dậy mạnh mẽ của nền kinh tế số tại Việt Nam.

Các chỉ số kinh tế vĩ mô then chốt:

• Quy mô GDP (danh nghĩa, 2022): 440,68 tỷ USD
• Tăng trưởng GDP (2022): 8,02%
• Cơ cấu GDP theo ngành (ước tính 2017) (dữ liệu chi tiết gần nhất được cung cấp trong nguồn phân tích):
  • Nông nghiệp: 15,3%
  • Công nghiệp: 33,3%
  • Dịch vụ: 51,3%

Một trong những động lực quan trọng nhất của nền kinh tế Việt Nam là dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Lĩnh vực sản xuất và chế biến, chế tạo từ lâu đã là thỏi nam châm thu hút FDI, biến Việt Nam thành một mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Sự hội nhập sâu rộng này là động cơ mạnh mẽ cho nền kinh tế phát triển.

2. Phân tích Thị trường Chứng khoán Việt Nam (Tính đến Quý 3/2025)

Thị trường chứng khoán Việt Nam trong tuần qua ghi nhận một bối cảnh tích cực, với sự phục hồi mạnh mẽ của chỉ số VN-Index sau chuỗi điều chỉnh đầu tuần. Tâm lý lạc quan của nhà đầu tư được củng cố bởi các kỳ vọng vĩ mô, dù vẫn tồn tại những yếu tố thận trọng cần được theo dõi sát sao.

Các nhóm ngành nổi bật:

• Nhóm ngành hỗ trợ thị trường: Ngân hàng, Bán lẻ, Du lịch và giải trí.
• Nhóm ngành chịu áp lực: Dầu khí, Tài nguyên cơ bản.

Tổng hợp các cổ phiếu đáng chú ý trong tuần:

Phân loại	Mã cổ phiếu	Ngành	Lý do nổi bật / Ghi chú
Cổ phiếu Tăng mạnh	VCF	Thực phẩm & đồ uống	Chuẩn bị trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ "khủng" 250%.
	TRC, DRI, DPR	Cao su	Hưởng lợi từ đà phục hồi mạnh mẽ của giá cao su thế giới.
	CTG, TCB, STB	Ngân hàng	Thu hút dòng tiền ổn định với khối lượng giao dịch lớn.
	CTD, THG	Xây dựng	Ghi nhận các phiên tăng trần, thu hút dòng tiền đầu cơ mạnh mẽ.
	TNH	Y tế	Thu hút dòng tiền nhờ tiềm năng tăng trưởng của ngành.
Cổ phiếu Giảm mạnh	MDG, PMG, ITA, S4A	Đa ngành	Chịu áp lực chốt lời mạnh sau một chuỗi tăng giá kéo dài.
	BXH, TPH, SDC	Công nghiệp	Ghi nhận mức giảm sâu, cho thấy rủi ro điều chỉnh.

Gợi ý chiến lược cho nhà đầu tư:

• Lựa chọn an toàn: Nhóm ngân hàng và bất động sản khu công nghiệp vẫn là các lựa chọn ổn định, hưởng lợi từ các câu chuyện tăng trưởng dài hạn.
• Đầu cơ ngắn hạn: Các mã như VCF, CTD, TNH có thể mang lại lợi nhuận hấp dẫn nhưng đi kèm rủi ro cao, đòi hỏi nhà đầu tư phải theo dõi sát diễn biến thị trường và tránh mua đuổi ở vùng giá cao.

Trong số các ngành có tiềm năng, ngành công nghệ đặc biệt đáng chú ý. Sự liên kết chặt chẽ của ngành này với chiến lược chuyển đổi số quốc gia tạo ra một bệ phóng tăng trưởng vững chắc cho các doanh nghiệp niêm yết.

--------------------------------------------------------------------------------

3. Phân tích Chuyên sâu Ngành: Cổ phiếu Công nghệ

Ngành công nghệ thông tin (CNTT) được xem là lĩnh vực xương sống, đóng vai trò nền tảng cho sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế số Việt Nam. Các doanh nghiệp trong ngành đang được hưởng lợi từ nhiều yếu tố thuận lợi, nhưng cũng đối mặt với không ít thách thức mang tính hệ thống.

Triển vọng và Lợi thế cạnh tranh

1. Nguồn nhân lực chất lượng: Việt Nam sở hữu lực lượng lao động CNTT dồi dào và có khả năng thích ứng cao, với khoảng 400.000 kỹ sư CNTT và khoảng 50.000 lập trình viên tốt nghiệp mỗi năm.
2. Chi phí cạnh tranh: Chi phí thuê một nhân viên phát triển phần mềm ở Việt Nam dao động từ 10-25 USD/giờ, thấp hơn đáng kể so với các quốc gia khác trong khu vực như Trung Quốc (18-50 USD/giờ), tạo ra lợi thế cạnh tranh lớn trên thị trường toàn cầu.
3. Chính sách hỗ trợ của Chính phủ: Các chính sách như Quyết định số 2205/QĐ-TTg phê duyệt Chương trình phát triển tài sản trí tuệ và an ninh mạng đã tạo ra môi trường pháp lý thuận lợi cho các doanh nghiệp CNTT phát triển.

Thách thức chính

1. Tăng trưởng kinh tế toàn cầu tiêu cực: Nguy cơ các nền kinh tế lớn "hạ cánh mềm" có thể dẫn đến việc cắt giảm chi tiêu cho CNTT, ảnh hưởng trực tiếp đến các doanh nghiệp gia công phần mềm.
2. Chi phí lao động tăng nhanh: Việt Nam được dự báo vẫn thiếu hụt từ 150.000 đến 200.000 kỹ sư CNTT mỗi năm trong giai đoạn 2022-2024, gây áp lực lớn lên chi phí nhân sự và làm giảm lợi thế cạnh tranh về giá.
3. Sự thay đổi trong chi tiêu CNTT: Xu hướng dịch chuyển từ chi tiêu vốn (CAPEX) cho hạ tầng tại chỗ sang chi tiêu hoạt động (OPEX) cho các dịch vụ dựa trên đám mây (Cloud) đòi hỏi các doanh nghiệp phải nhanh chóng thích ứng mô hình kinh doanh.

Phân tích một số cổ phiếu tiềm năng:

• FPT: Triển vọng dài hạn của FPT vẫn rất hấp dẫn nhờ lợi thế cạnh tranh về chi phí thấp và nhu cầu chuyển đổi số toàn cầu. Mảng CNTT trong nước dự kiến tăng trưởng cao nhờ nhu cầu từ ngành ngân hàng và quá trình số hóa của các cơ quan chính phủ. Tuy nhiên, rủi ro ngắn hạn đến từ việc lạm phát cao ở các thị trường lớn như Mỹ và EU có thể làm chậm lại chi tiêu cho CNTT.
• ELC: Doanh thu của ELC được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh mẽ nhờ nhu cầu đầu tư vào hệ thống giao thông thông minh (GTTM) cho dự án đường cao tốc Bắc-Nam và quá trình số hóa giao thông tại các thành phố lớn. Rủi ro chính là tiến độ giải ngân đầu tư công chậm hơn dự kiến hoặc ELC không trúng các gói thầu quan trọng.
• CMG: Sở hữu hạ tầng viễn thông rộng lớn và trung tâm dữ liệu (DC) tiêu chuẩn cao, CMG đã sẵn sàng để nắm bắt sự bùng nổ của thị trường dịch vụ Đám mây tại Việt Nam. Rủi ro đến từ việc chi tiêu CNTT của khách hàng nước ngoài có thể chậm lại và quá trình chuyển đổi sang các dịch vụ có giá trị gia tăng cao hơn không đạt kỳ vọng.

Bên cạnh việc đầu tư vào các doanh nghiệp công nghệ đã niêm yết, sự phát triển của kinh tế số còn mở ra nhiều cơ hội hấp dẫn trong các thị trường ngách, nơi các doanh nhân kỹ thuật số cá nhân có thể khai thác và tạo ra nguồn thu nhập.

--------------------------------------------------------------------------------

VietNam Business Review